💰 Новые #облигации МСП Факторинг (сбор сегодня, 21.10)

• AA, флоатер ΣКС+300 ежемес. (EY до 21,94%), 2 года, 2 млрд.

Крупный факторинг, часть группы ПСБ (AAA). Соответственно, относиться к нему по части оценки рисков и потенциала есть смысл примерно как к ПСБ-Лизингу, выбираем из двух вариантов:

• «работает на интересы государства и получит любую необходимую поддержку» или
• «работает на интересы государства, поэтому может в любой момент перестать платить и ничего ему за это не будет»

Мне ближе первый, но в любом случае основные риски лежат вне бизнесовой плоскости и оценивать их по отчетности большого смысла нет. Не знаю, что тут скажет рынок: возможно, отсутствие волшебных буковок ПСБ в названии сыграет не лучшую роль, но, надеюсь, не сыграет. Прогнозировать спекулятивный потенциал и его границы в любом случае дело неблагодарное – т.к. имеем сразу и флоатер, и дебют, и специфического эмитента

Но даже если отвлечься от связки с ПСБ – среди флоатеров AA-грейда сравнимой длины у выпуска нет конкурентов по EY и почти нет по ТКД. Основная масса бумаг торгуется в диапазоне EY 19,5-20,5%, поэтому со стартовым спредом 300 выпуск выглядит интересно даже без учета фактора сильной мамы. И со спредом 250 – считаю, тоже остается вполне достойным внимания. В холд тоже не вижу минусов. Планирую поучаствовать

Единственный нюанс – размещение будет 24.10, в пятницу, уже после решения ЦБ по ключевой ставке. Вряд ли оно как-то сразу и сильно повредит флоатеру, но учитывать стоит

#RU000A10AA10 #RU000A10AC83 #RU000A10CP78
#новичкам #что_купить #обзор #аналитика #прогноз