Текущие результатыТекущие результаты: с начала 2025 года доходность нашего портфеля ТОП-10 составила +15,8%, в то время как индекс Мосбиржи полной доходности за тот же период вырос на 5%.
Изменения в портфел
Изменения в портфеле: отсутствуют
Комментарий по рынк
Комментарий по рынку. Индекс Мосбиржи опустился ниже уровней 12 февраля – фактического старта переговорного процесса. Напомним, что вечером того дня президент Путин провёл первый публичный телефонный разговор с Трампом. Тогда президенты двух стран договорились начать переговорный процесс по Украине.
На фоне этих событий рынок вырос более чем на 10% за 5 дней. Задним числом мы понимаем, что новостной фон сформировал чрезмерно оптимистичные надежды у инвесторов. Тогда многие понадеялись, что процесс урегулирования будет максимально быстрым и прямолинейным. Но оказалось, что в действительности всё не так, как на самом деле. Степень противоречий и количество разногласий между сторонами таково, что для достижения компромисса им требуется гораздо более продолжительное время.
Сейчас мы видим откат на фоне "отрезвления", но, судя по всему, рынок вновь перезабежал, но теперь уже в негативном ключе. Мы по-прежнему думаем, что вопрос перемирия это не "если", а "когда именно" и "на каких условиях". Тайминг угадать невозможно, в СМИ будет уже привычная разнонаправленная информация, волатильность на рынке, вероятно, будет высокой, но я убеждён, что поступательное движение к миру будет продолжаться.
Управляющие фондами АК сохраняют позиционирование в портфелях с высокой долей в акциях, а текущая коррекция даёт возможность увеличить позиции или зайти в рынок тем инвесторам, кто не принял такого решения в феврале. На этом фоне я не вижу необходимости что-то менять в модельном портфеле.
Из корпоративных событий стоит отметить день инвестора Х5. Было объявлено, что для достижения поставленных целей компания входит в активную фазу инвестиционного цикла. Предполагается, что Х5 сохранит высокие темпы роста выручки: по 2025 году 20%, 2026-27 - 17-18%. EBITDA нового формата Чижик выйдет в плюс к IV кварталу 2025 г. Кроме того компания подтвердила намерение выплатить дивиденды по итогам 9М2025 г., исходя из новой дивполитики (мы ожидаем 310 – 410 ₽/акцию, что даёт доходность 9% – 11,8% от текущей цены).
💼 Актуальный состав портфе💼 Актуальный состав портфеля (цены на 02.04.2025 г., 10:00 Мск):
[MOEX: OZON] OZON (15%)
Текущая цена = 📉 ₽3690 (неделю назад = ₽3920). Таргет = ₽5000. Ожидаемая дивдоходность на ближайшие 12 мес. = 0%. EV/EBITDA = 10,9.
Т-Технологии (15%)
Текущая цена = 📉 ₽3288 (неделю назад = ₽3619). Таргет = ₽4157. Ожидаемая дивдоходность = 6%. P/BV (т.к. банк) = 1,3.
Корпоративный центр ИКС 5 (15%)
Текущая цена = 📉 ₽3448 (неделю назад = ₽3611). Таргет = ₽4000. Ожидаемая дивдоходность = 27%. EV/EBITDA = 3,1.
Сбербанк (12%)
Текущая цена = 📉 ₽304 (неделю назад = ₽320). Таргет = ₽367. Ожидаемая дивдоходность = 11%. P/BV (т.к. банк) = 0,8.
Яндекс (10%)
Текущая цена = 📉 ₽4386 (неделю назад = ₽4661). Таргет = ₽5100. Ожидаемая дивдоходность = 4%. EV/EBITDA = 6,7.
Аэрофлот (10%)
Текущая цена = 📉 ₽66 (неделю назад = ₽74). Таргет = ₽80. Ожидаемая дивдоходность = 16%. EV/EBITDA = 3.
Газпром (8%)
Текущая цена = 📉 ₽137 (неделю назад = ₽166). Таргет = ₽200. Ожидаемая дивдоходность = 0%. EV/EBITDA = 2,6.
Хэдхантер (5%)
Текущая цена = 📉 ₽3231 (неделю назад = ₽3358). Таргет = ₽6000. Ожидаемая дивдоходность = 15%. EV/EBITDA = 6,3.
[MOEX: NVTK]
НОВАТЭК (5%)
Текущая цена = 📉 ₽1174 (неделю назад = ₽1317). Таргет = ₽1400. Ожидаемая дивдоходность = 8%. EV/EBITDA = 5,9.
[MOEX: AFKS]
АФК Система (5%)
Текущая цена = 📉 ₽16 (неделю назад = ₽18). стема (5%)
Текущая цена = 📉 ₽16 (неделю назад = ₽18). Таргет = ₽21.
Благодарю Дмитрия Скрябина за предоставленные данные и аналитику.
#ТОП_10
5
