Инвестиции в «Полюс» (PJSC Polyus) — одну из крупнейших золотодобывающих компаний в мире и лидера по добыче золота в России — могут быть привлекательными для инвесторов, но сопряжены с рядом рисков и особенностей, связанных как с отраслью, так и с геополитической и экономической ситуацией. Рассмотрим потенциал инвестиций в «Полюс» с разных сторон:

---

✅ Преимущества (плюсы) инвестиций в «Полюс»

1. Лидерство в отрасли
- «Полюс» — крупнейший производитель золота в России и входит в топ-5 мировых производителей.
- Высокая рентабельность и низкие издержки добычи (одни из самых низких в мире — AISC ~ $650–700 за унцию).

2. Крупные запасы и перспективные проекты
- Компания обладает огромными запасами золота (по данным на 2023–2024 гг. — более 110 млн унций).
- Ключевые проекты: Олимпиада, Благодатное, Вернинское, Кызыл-Сай, Сухой Лог (перспективный проект с запасами >40 млн унций).

3. Сильная финансовая позиция
- Низкий долговой профиль, высокая рентабельность (ROE часто выше 30%).
- Стабильный денежный поток и высокая дивидендная доходность (в прошлом — до 10–15% годовых).

4. Хеджирование рисков золота
- Компания не хеджирует цену на золото, что позволяет ей полностью выигрывать от роста цен на драгметалл.

5. Рост цен на золото (макрофактор)
- В условиях инфляции, геополитической нестабильности и снижения доверия к валютам золото остаётся убежищем.
- Рост цены на золото напрямую увеличивает прибыль «Полюса».

---

⚠️ Риски и ограничения

1. Геополитические риски
- Санкции против России ограничивают доступ к международным рынкам капитала.
- Сложности с экспортом, финансовые ограничения, риск заморозки активов.
- Американские и европейские инвесторы могут избегать бумаг из России.

2. Ограничения для иностранных инвесторов
- С 2022 года иностранные инвесторы не могут свободно торговать акциями российских компаний на Московской бирже.
- Доступ к ликвидности ограничен, возможны сложности с выводом средств.

3. Валютный и инфляционный риск
- Прибыль компании в рублях, но золото продается в долларах. Колебания курса рубля влияют на финансовую отчётность.
- Высокая инфляция в России может повлиять на издержки.

4. Регуляторные и экологические риски
- Ужесточение экологических норм, особенно в Сибири и на Дальнем Востоке.
- Возможные изменения в налогообложении (например, НДПИ, налог на прибыль, дивидендные сборы).

5. Зависимость от одного актива (золото)
- Компания не диверсифицирована: основной доход — только от золота.
- Если цена на золото упадёт, прибыль сократится.

---

📈 Финансовые показатели (на 2023 – начало 2024)

Показатель	Значение
Добыча золота (2023)	~3,4 млн унций
AISC (себестоимость)	~$680 за унцию
Цена золота (2023–2024)	$1900–$2400 за унцию
Чистая прибыль	Десятки миллиардов рублей (зависит от курса и цены на золото)
Дивидендная доходность (исторически)	10–15% (но в 2023–2024 выплаты могли быть ограничены)

---

🧭 Инвестиционный потенциал: итог

Фактор	Оценка
Рост цен на золото	✅ Высокий потенциал при инфляции и кризисах
Операционная эффективность	✅ Очень высокая
Финансовая устойчивость	✅ Сильный баланс
Геополитические риски	❌ Очень высокие
Доступ для иностранных инвесторов	❌ Ограничен или невозможен
Дивиденды	⚠️ Потенциально высокие, но под вопросом из-за санкций

---

📌 Вывод

Для российских инвесторов, которые могут легально владеть акциями и не планируют выводить капитал за рубеж, «Полюс» остаётся одной из самых привлекательных «голубых фишек» на фоне роста цен на золото и сильных операционных показателей.

Для иностранных инвесторов — инвестирование в «Полюс» сейчас крайне затруднено или невозможно из-за санкций, ограничений торговли и рисков, связанных с российскими активами.

---

🔮 Перспективы (2024–2026)

- Если цена на золото останется выше $2000, прибыль «Полюса» будет высокой.
- Проект Сухой Лог может стать драйвером роста в долгосрочной перспективе (запуск — ~2028–2030).
- Возможны изменения в структуре собственности или попытки делистинга с международных площадок.

---

💡 Рекомендация

- Консервативные инвесторы — избегать из-за геополитических рисков.
- Агрессивные инвесторы (внутри России) — могут рассмотреть «Полюс» как защитный актив против инфляции и инструмент для получения дивидендов.
- Альтернатива: рассмотреть международных производителей золота (например, Newmont, Barrick Gold, Agnico Eagle), если цель — экспозиция к золоту без рисков, связанных с Россией.

---

Инвестиции в компанию «Полюс» (Полюс Золото, MOEX: PLZL) — одного из крупнейших мировых производителей золота — несут как привлекательные возможности, так и существенные риски. Ниже приведён анализ ключевых рисков, связанных с инвестированием в акции «Полюса».

---

🔻 1. Геополитические риски (главный фактор в 2022–2024 гг.)

- Санкции и ограничения: После 2022 года «Полюс» оказался под рядом международных санкций. Это повлияло на:
- Доступ к международным рынкам капитала.
- Возможность экспорта золота (особенно в западные страны).
- Технологическое и сервисное сопровождение (оборудование, ПО, инжиниринг).
- Блокировка активов и счетов: Возможность блокировки зарубежных активов или доходов.
- Репутационные риски: Инвесторы ESG-фондов и западные институты избегают активы, связанные с Россией.

---

🔻 2. Рыночные и отраслевые риски

- Цена на золото: Прибыль «Полюса» напрямую зависит от мировой цены на золото.
- При росте цены — рост прибыли.
- При падении — снижение выручки и дивидендов.
- Волатильность цен: Золото — актив-убежище, но его цена может резко меняться из-за макроэкономических факторов (ставки ФРС, инфляция, кризисы).

---

🔻 3. Операционные риски

- Сложность добычи: Месторождения (например, Олимпиада, Благодатное) — труднодоступны, требуют высоких CAPEX.
- Технологические ограничения: Из-за санкций сложнее обновлять технику, внедрять новые технологии.
- Экологические риски: Добыча золота — экологически чувствительная отрасль. Инциденты (разливы, аварии) могут привести к штрафам и остановкам.

---

🔻 4. Финансовые и корпоративные риски

- Дивидендная политика: «Полюс» традиционно платил высокие дивиденды, но:
- В 2023–2024 годах выплаты были ограничены или перенаправлены в госфонды.
- Возможны изменения из-за государственного влияния.
- Государственное вмешательство: Увеличение налоговой нагрузки (НДД, НДПИ), обязательные продажи золота по госцене.
- Налоговая нагрузка: В России действуют повышенные налоги на сверхприбыль добывающих компаний.

---

🔻 5. Риски ликвидности и доступа для инвесторов

- Для иностранных инвесторов:
- Торговля GDR (глобальные депозитарные расписки) приостановлена.
- Перевод средств из России затруднён.
- Риск национализации или передачи активов в доверительное управление.
- Для российских инвесторов:
- Акции торгуются на Мосбирже, но подвержены высокой волатильности.
- Ограниченная прозрачность отчётности (особенно в условиях санкций).

---

✅ Потенциальные преимущества (ради чего инвестируют)

- Низкая себестоимость добычи: «Полюс» — один из самых эффективных производителей золота в мире (AISC ~ $700–800 за унцию).
- Крупные запасы: Компания обладает огромными ресурсами (Олимпиада, Клайд, Вернинское).
- Валютная защита: Золото — хедж против инфляции и падения рубля.
- Высокая рентабельность: При стабильной цене на золото — высокая рентабельность EBITDA.

---

📌 Вывод: Высокий риск, высокая потенциальная доходность

Параметр	Оценка
Геополитический риск	⚠️ Очень высокий
Операционная эффективность	✅ Высокая
Дивидендный потенциал	⚠️ Неопределённый
Доступность для инвесторов	⚠️ Ограничена (особенно для иностранцев)
Ценовая волатильность	⚠️ Высокая

---

📌 Кому подходят инвестиции в «Полюс»?

- Опытные инвесторы, готовые к высокому риску.
- Тем, кто верит в долгосрочный рост цен на золото.
- Тем, кто инвестирует внутри России и может игнорировать санкционные ограничения.
- Как часть диверсифицированного портфеля с долей commodities.

---

🔍 Рекомендации

1. Не вкладывайте больше, чем готовы потерять.
2. Следите за ценой на золото, санкционными новостями и дивидендной политикой.
3. Учитывайте альтернативы: золото (физическое, ETF), золотодобывающие компании вне России (например, Barrick Gold, Newmont).

---

The fair price is calculated taking into account the Central Bank refinancing rate and earnings per share (EPS)

Above fair price: The current price (2171.6 ₽) is higher than the fair price (1062.53 ₽).

Price is higher than fair: The current price (2171.6 ₽) is 51.1% higher than the fair price.

Debt level: (66.8%) is quite low in relation to assets.

Increasing debt: over 5 years, the debt has increased from 61.08% to 66.8%.

Excess of debt: The debt is not covered by net income, percentage 223.51%.

High yield: The dividend yield of the company 9.5% is higher than the average for the sector '3.17%.

Unstable dividends: The company's dividend yield 9.5% has not been consistently paid over the past 7 years, DSI=0.57.

Weak dividend growth: The company's dividend yield 9.5% has been growing weakly or stagnant over the past 5 years. Growth over only 0 years.

Dividend Coverage: Current payments from income (70%) are at a comfortable level.

Insider Buying Exceeds insider sales by 100% over the last 3 months.

Transaction date	Insider	Type	Price	Volume	Quantity
13.05.2022	Фонд поддержки исламских организаций Портфельный инвестор	Purchase	12270	773 777 000 000	63 062 479
13.05.2022	Керимов Саид Сулейманович Стратегический инвестор	Sale	12270	773 777 000 000	63 062 479
04.04.2022	Группа Акрополь Портфельный инвестор	Purchase	12950.5	528 474 000 000	40 807 213
04.04.2022	Wandle Holdings Limited Портфельный инвестор	Sale	12950.5	528 474 000 000	40 807 213
18.03.2022	Wandle Holdings Limited Портфельный инвестор	Purchase	10633	1 104 450 000 000	103 869 692