18% годовых на облигациях золотодобытчика

Не все то золото, что блестит - ведь еще бывают облигации золотодобывающих компаний, причем эмитированные не в драгоценном металле, а в рублях. Да еще и под ставку выше ключевой. Почему бы не добавить именно этот актив в свой портфель?

Именно так я думал в конце декабря перед приобретением облигаций Селигдар-001P-08. И именно с разбора относительно новой покупки я решил начать новый 2026 год.

👀Что там по выпуску?
📎Дата размещения - 16.12.2025 года.
📎Дата погашения - 03.06.2028 года, немного нестандартное размещение на 2,5 года.
📎Объем размещения - 5 500 000 000 рублей.

💰Размер купона - 18% годовых. Купон постоянный и фиксированный, что дает возможность спрогнозировать будущие денежные потоки. К тому же доходность выше размера ключевой ставки (которая с высокой степенью вероятности будет плавно снижаться весь 2026 год). Кстати в тот же день вышел и флоатер с премией 430 б.п., который на короткой дистанции выгоднее фиксика.

📎Цена по состоянию на 08.01.2026 года - 100,7% от номинала, таким образом доходность к погашению составляет 19,1%.

📎Выплата купона - ежемесячно. Я стараюсь подбирать в портфель именно такие облигации, которые дают стабильный ежемесячный денежный поток.
📎Амортизация и оферта отсутствуют. При прочих равных параметрах - это всегда дополнительный плюс.
📎Выпуск Селигдар-001P-08 доступен для неквалифицированных инвесторов.

📊Что еще важно знать?
🧮Кредитный рейтинг компании и облигаций - А+, но РА Эксперт летом 2025 изменило прогноз на негативный из-за высокой долговой нагрузки компании.

🧮Финансовые результаты компании зависят от цены реализации золота, которая на протяжении последних нескольких лет находится на высоких уровнях. Выручка по МСФО за 9 месяцев 2025 года выросла на 44% год к году до 61,8 млрд. рублей. Кроме того компания сокращает текущий убыток, который год к году снизился 24% до 7,7 млрд. рублей.

🧮Долг Селигдара на отчетную дату составил 137 млрд. рублей, чистый долг - 127 млрд. рублей. Отношение чистого долга к скорректированной EBITDA - 3,4х. Значение находится в пределах нормы (то есть до 4х), хотя конечно же долг очень сильно давит на финансовый результат. Но мы ведь не акции тут рассматриваем.

🧮У компании одна из самых высоких прогнозных значений рентабельности по EBITDA - 40%.

🧮Я жду роста производства, а за ним и роста финансовых показателей за счет ввода в эксплуатацию золотоизвлекательного завода в Якутии (месторождение Хвойное).

⭐️В целом взгляд на компанию у меня положительный, как и на текущий выпуск облигаций, который пока что еще так и не был по достоинству оценен рынком. Кроме того Селигдар позволил мне диверсифицировать портфель активов, так как золотодобывающих компаний в нём не осталось, а тут сразу двух зайцев убиваем. Долговая нагрузка не маленькая, но стоит обратить внимание, что она в основном номинирована золотом, а не деньгами.

#Селигдар #облигации #инвестировать_просто