Результаты рынка драгметаллов за 2025 год

2025 год — один из самых результативных в истории для драгметаллов. В последний день адвент-календаря разбираем главные тенденции на этом рынке за прошедший год.

Спотовая цена золота в декабре достигала $4 500/унц. — рост более чем на 70% с начала года. Это рекорд с 1979 года. Вместе с этим котировки серебра и платины взлетели примерно в 2,5 раза относительно уровней начала года.

С чем связано ралли в драгметаллах

Основные драйверы роста золота — значительно возросшие объемы покупок со стороны мировых центробанков с 2022 года и быстрый рост инвестиционного спроса в течение этого года.

• Почему центральные банки покупают золото? Тут ключевую роль играют структурные риски: геополитические потрясения, тренд на деглобализацию, снижение доверия к доллару и доллароцентричной финансовой системе. На таком фоне центробанки сохраняют высокий аппетит к диверсификации своих резервов за счет драгметалла.
• Инвестиционный спрос также растет отчасти из-за изменившейся картины рисков. Однако ключевые факторы — это ожидания по доходности на фоне продолжения снижения ставок в США, а также экстремально позитивные рыночные настроения. Рыночные настроения в отношении золота улучшались на протяжении года по мере роста цен, создав почву для формирования ажиотажного спекулятивного спроса. К четвертому кварталу спекулятивные покупки составляли значительную часть от глобального спроса на золото (в отдельные моменты — более 30%, по нашей оценке).

Наблюдаемый в последние месяцы опережающий рост в серебре, платине и палладии также в значительной степени связан со спекулятивным фактором. Эти драгметаллы значительно менее ликвидны, чем золото. Их котировки отреагировали гораздо острее на приток новых денег на рынок.

Прогноз на 2026 год

Мы по-прежнему рассматриваем золото в первую очередь как инструмент диверсификации портфеля. Привлекательности ему добавляет также статус глобального оцениваемого в долларах актива, который способен эффективно снижать подверженность портфеля валютному риску.

Так, в 2026 году только за счет ожидаемого нами ослабления курса рублевые котировки драгметалла могут прибавить порядка 20%.

С другой стороны, значительную часть спроса на золото сейчас формирует крайне нестабильный спекулятивный сегмент, который может достаточно быстро «схлопнуться» при изменении рыночных настроений. В таких условиях очень вероятен рост волатильности котировок и глубокие коррекции.

В целом, в 2026 году при инвестициях в золото стоит отталкиваться, прежде всего, от контроля рисков. Этот актив может быть очень полезен для диверсификации портфеля, однако чрезмерно завышать экспозицию на драгметалл не рекомендуем.

В то же время, на серебро, платину и палладий смотрим более осторожно. Отсутствие стабильной поддержки спроса со стороны официального сектора делает котировки данных драгметаллов еще более зависимыми от переменчивых рыночных настроений.

Ценные бумаги и другие финансовые инструменты, упомянутые в данном обзоре, приведены исключительно в информационных целях; обзор не является инвестиционной идеей, советом, рекомендацией, предложением купить или продать ценные бумаги и другие финансовые инструменты. Уведомляем Вас о том, что при приобретении и владении иностранными ценными бумагами вы можете столкнуться с рисками депозитарной инфраструктуры, связанными с геополитической ситуацией.

Весь текст дисклеймера