Так как я с 1 сентября отец школьника, я вынужден считаться с расписанием школьных каникул и планировать свой отпуск соответствующим образом.

Сегодня начинаются осенние каникулы и у всей семьи вылет в Калининград. Там отнюдь не курорт, просто я там не был, а ребенок в разумном возрасте на самолёте вообще не летал - либо был маленький, либо поезд, либо машина.

Поэтому об отчетности #VTBR быстро, кратко и в свободной форме.

Чистая прибыль составила 380.8 млрд. руб, в том числе за квартал 100 млрд. Это отличный результат, однако опять во многом за счёт непонятных мне лично движений по налогу на прибыль. Положительный налог на прибыль за сентябрь - 20 млрд. руб. Как это делают, я не знаю, Пьянов на одном из звонков объяснял, мне показалось, что я хоть что-то понял, но тут же забыл. Как ни крути, это подозрительно, но это не моё дело, моё дело - обнаружить драйвер роста и вовремя уйти, если что-то идёт не так.

Прибыль до налогообложения за квартал составила 85.5 млрд. руб., из них 33.8 млрд. за сентябрь, и это иллюстрирует результаты более корректно.

❗️На фоне проведения допэмиссии достаточность капитала выросла до 10.0%, что вполне соответствует моим ожиданиям. Хотелось бы видеть где-то 10.3% еще через два месяца и 10.4% на конец года.

💰Минимум на следующий год - это 10.0% (8% - базис, 2% - надбавки), соответственно, на 30.09.26 (следующую отчетную дату после выплаты дивидендов) должно быть 10.0% + размер дивиденда. Я закладывался бы под норматив 10.8% на дату акцепта дивидендов (30.04.26 или 30.05.26) и дивиденд в размере 0.8 пунктов достаточности, он же в размере 40% прибыли (200 млрд. руб.). Это соответствовало бы дивиденду не менее 15 рублей и дивдоходности свыше 20%, что обеспечило бы переоценку актива.

❓Как ВТБ будет выполнять план по прибыли в 2026 году, у меня нет никакого понимания, но на текущий момент, учитывая вышеуказанную дивидендную доходность и выполнимость предпосылки по достаточности капитала для выплаты, такое понимание и не требуется. Второй год подряд отсечки с доходностью 20%+ - не будет. Бумагу продолжаю удерживать с высокой долей в портфеле.