📉 Куда подевались 30% доходности по облигациям?

Помните наш пост в феврале, где в воздухе витал аромат «Глоракса» под 28% и Сибстекла» с YTM 33,19%? Эх… Были времена: доходности сверкали, как люстры в особняке на Рублёвке😁.

📅 Сейчас — июль. И если вы решили вернуться на рынок облигаций в поисках остроты ощущений, вас встречают не сверкающие доходности, а вежливое: «У нас теперь всё культурно». Потому что доходности стали… ну, такими. Нормальными.

📉 По индексу FRG (вклады крупнейших банков) ставка уже упала до 14,6%. А ЦБ тем временем сидит на ставке 20%. Следующее заседание — уже скоро. А значит… снова может снизить. Но не забываем, что теперь появилась тень санкций. Где-то на горизонте маячат новые пакеты от США/ЕС ❌

И вот тут начинается веселье. Первичный рынок облигаций реагирует на ставки быстрее 📉 Ставки по первичке ушли с 28–30% до 20–22%.

💡 Что нового на первичке? Пробежимся по недавним выпускам.


💰 #SELG Селигдар-001Р-04 — золото в руках, доходность в портфеле.
🔹Купон 20–20,5% | YTM 22,5% | 2,5 года | Без оферты и амортизации
⚠️ Минусы: компания по итогам года в убытке (валюта шалит и золото скачет), долговая нагрузка приличная. Но операционно — всё стабильно. Для тех, кто любит сырьевые истории без дерганий и готов подержать 2,5 года — вполне добротная ставка.

✈️ Аэрофьюэлз-002Р-05 — «керосиновая» доходность.
🔹Купон до 22% | YTM 23,88% | 2 года | Без оферты и амортизации | Рейтинг A
Да-да, это те самые, кто заливает керосин в самолёты от Якутска до Домодедово. Конкуренция — жесткая, но свою нишу в 7% рынка держат железно. Доходность хороша, бумага — короткая, рисков — умеренно.
🚨 Минусы? Зависимость от трафика и сезонность. Но в целом — твёрдый середняк с прогнозируемой доходностью. И главное — можно взять и забыть на 2 года.

🏗 Сэтл Групп-002Р-06 — девелоперская ставка на 4 года.
🔹Купон 21,5% | YTM 23,75% | Срок — 4 года | Оферта после 3 лет
⚠️ Важно: ставка фиксированная, рынок недвижимости может пошатнуться. Но пока внятных тревог нет — спрос на новостройки есть, а девелоперы опять начали оживать.

🚗 #DELI Каршеринг Рус-001P-06 — Делимобиль на старте
🔹Купон 21,5% | YTM 23,75% | 3 года | Без оферты и амортизации | Рейтинг A
⚠️ Подходит для тех, кто не пугается слова «агрессивная стратегия» и готов кататься на этом «каршеринге» до самого финиша, внимательно следя за отчетами эмитента. Бумага — для продвинутых, но интересная: фикс на 3 года без лишних телодвижений.

🏛 ОФЗ 26249 и 26248 — Минфин тихо зашёл и тихо вышел.
Минфин 9 июля разместил два выпуска:
🔹26248 (погашение 2040): спрос 144 млрд, размещено только 68. Средняя цена — 86,39%.
🔹26249 (новинка, до 2032): спрос 211 млрд, размещено 110, ставка купона — 10,75%.
🤔 Что это нам говорит? А то, что и Минфин уже подстраивается под «новую реальность». ОФЗшки теперь не балуют ставками — доходности ниже, сроки длинные. И это намек: рынок ждет снижения ключевой. И готов мириться с этим заранее.

Февральские 30% остались в истории 😮‍💨 Это новая фаза. Пока инфляция охлаждается, ЦБ ставку скорее всего снова понизит — рынок это уже закладывает. А значит — облиги на 20–22% сейчас — это уже не «чё-то среднее», а вполне «вкусно, пока дают» 😋

☝️Так что если вы всё ждали «сигнала» — вот он. Доходности на первичке уже заметно ниже, чем были 2–3 месяца назад. Дальше — либо вниз, либо остаться на этих уровнях.

🎭Рынок облигаций сейчас — как спектакль в ожидании режиссера (ЦБ). Актеры (эмитенты) вышли на сцену с новыми ролями (выпусками), декорации (ставки) сменились, но интрига (санкции, инфляция) витает в воздухе.

📌 Подписывайтесь в профиле Пульс, а ещё — не забудьте лайк 👍
#какаятоаналитика