⭕️ Дайджест стратегии

После небольшой паузы возвращаюсь и к отчетам по стратегии. К счастью, рынок с начала лета перестал подавать признаки жизни, так что и писать особо было не о чем.

📍 Пока IMOEX сползает, мы в [&Филантроп](https://www.tbank.ru/invest/strategies/c4896e28-692b-4f93-88e2-9b2c447d1d45) практически не двигаемся ни в одну из сторон за счет высокой доли в #TLCB . Так как доллар тоже забетонировался около 78 рублей за одну грязную зеленую бумажку, то и валютные облигации не сильно подвижны. В целом, я этому рад.

При этом недавно Набиуллина заявила, что

•слабый рубль — это не то, к чему нужно стремиться России. Зачастую это признак уязвимости экономики, высокой инфляции и недоверия населения к собственной валюте

Это абсолютно правильный тезис, и я никогда не говорил, что слабый рубль – это благо. Я считаю, что благо – это курс, который формируется под влиянием понятых и прозрачных рыночных факторов, то есть прогнозируемый курс. Это позволяет планировать и проводить долгосрочные инвестиционные программы. К сожалению, ни понятного курса, ни понятной и предсказуемой политики регулятора мы уже давно не наблюдали.

📍 Я все время ищу возможности и пытаюсь опознать в горе безидейных активов то самое скрытое золото. Это сложно, так как нынешние условия в экономике уничтожают привлекательность практически всех видов предпринимательской деятельности. Об этом на прошедшей неделе много высказывались банкиры.

•Уже очевидны риски переохлаждения экономики России, эксперты видят много признаков того, что экономика начала «резко тормозить», заявил Герман Греф. «И, конечно, я думаю, что это все понимают, и Центральный банк это хорошо понимает, что сейчас пришло время выровнять ситуацию. Очень важно не передержать высокие реальные ставки», — добавил глава #SBER .
•Большие военные расходы в России стимулируют развитие определённых отраслей экономики, но не производят продукцию, заявил глава ВТБ Костин. «Эта продукция улетает куда-то, и поэтому предложение не увеличивается на рынке, а расходы растут», — отметил он.
•Большое количество неэффективных предприятий в России сидит «на подсосе» государства, надо прекратить их поддержку — Костин.

Греф всё, как всегда, сказал обдуманно и по фактам. А вот от слов второго спикера у меня глаза округлились очень сильно. Дело в том, что #VTBR это не та компания, которой стоит говорить другим об их эффективности и зависимости от государства. За последнее время синий банк уже давно потерял доверие огромного количества инвесторов за счет своей неочевидной политики и ужасной динамике акций.

С другой же стороны, любой кризис действительно является неким способом оздоровления экономики. Кризис сбрасывает с «экономики» все лишнее и неэффективное. Слабые компании закрываются, уступают место другим, и происходит оздоровление. Проблема в том, что нынешний кризис уж очень рукотворный и закрытие компаний происходит в большей степени не из-за их неэффективности, а из-за невозможно тяжелых условий.

📍Про бумаги

Закончить хочу коротким уроком, который я вынес из #UGLD . Я не буду говорить о ней с точки зрения разворачивающейся у всех на глазах национализации, но хочу показать ситуацию с другой стороны.

В момент, когда я увидел первые новости об обысках, то сразу выставил стоп в -2% от уже снижающейся цены на половину позиции. Когда появились первые новости о потенциальной передаче акций в пользу государства – сразу закрыл позицию полностью, не думая об убытках.

Вывод из этой ситуации: если вы поняли, что ошиблись, то не надо держаться за бумагу, убеждая себя, что продавать в такой большой минус уже глупо. Глупо ждать и получить вдвое больший минус. Смело закрывайте убыточную позицию и идите дальше, потому что такие позиции не только могут еще сильнее упасть, но и отвлекают на себя свободные средства.

👤 Это я к тому, что сейчас многие бумаги улеглись на мощнейшие уровни поддержки или консолидируются в четких каналах. Кейс ЮГК напомнил мне, что лучше признать ошибки и переложить средства в более перспективные истории. Этим и будем заниматься в рамках стратегии.

#стратегия