​​Утренний обзор: что ждать от рынка?


Вчера индекс Мосбиржи закрылся в нуле:
Стартовал третий и центральный день ПМЭФ, включающий в себя пленарное заседание Путина с потенциально самыми громкими решениями/подписаниями и новостями
Вчера пошла экспирация: некоторые инструменты в моменте сильно уходили от спотовых значений (например, нефть), но в целом - все прошло спокойной. Открытый интерес на индекс Мосбиржи после экспирации упал на 25% - это облегчает фьючерс, снимает много топлива в виде рекордного нетто-лонга для юриков и дает проще расти. Похожая ситуация происходит с валютой.

Акции:


1)ВТБ: почти день инвестора.
Вчера Костин на ПМЭФ сказал много про свой банк.
До 30го сентября ждём допку, размер около 80 млрд руб, что в 3,5 раза меньше дивиденда. Рынок мог ждать чуть меньше, но сейчас ушла неопределенность: мы понимаем к чему готовиться.
Анонсировали кредит для строительства порта в Усть-Луге на 800 млрд (это может поднять выручку на 25% в ближайшие 4 года)
В сухом остатке имеем допку всего в 10% от капы (немного), дд около 18% и дальнейшую доходность в 20% ещё на 4 года при неплохих банковских и небанковских прибылях.Также останется много пространства для возможных разблокировок и «разворотов в конъюнктуре».
ВТБ - это топ идея на ближайшие годы, держу!


2)Северсталь: риски спроса и предложения.
Рассматривается идея закрытия некоторых метал. производств для снижения нерентабельных затрат:
Прогнозируют падение потребления стали на 39 млн/тонн (-10% г/г), при этом общая стратегия до 2028г предполагает рост добычи всех компонентов.
Очевидно, давление на застройщиков и делает больно сталеварам: еще и низкий курс бьет со ставкой.
При текущих значениях поддерживать тот же уровень производства смысла нет (рентабельность EBITDA упала на 14% кв/кв).
FCF = -32 млрд руб. за 1Q 2025.
EV/EBITDA = 4,6.
В моменте ниже 930 бы купил.


3)Газпром: речь на ПМЭФ.
Экспортируют СПГ в ЕС, со слов сейчас почти полностью нивелировали эффект потери транзита через Украину.
При этом вопрос о полном отказе от российского газа, в частности СПГ открыт (хотя понятное дело, что все это политические игры при которых придумываются обходные пути): У СПГ, кстати, рентабельность выше на 10-15% (ЕС он очень нужен)
Впереди 1,5 года до начала запрета поставок в ЕС (а так как мир быстро меняется, это ничего не значит).
Продолжаю держать Газпром спекулятивно под ПМЭФ.


Итоги:
Пока что ПМЭФ достаточно позитивен: даже ЦБ вчера смягчили риторику после прошлого заседания. Набиуллина заявила, что инфляция снижается быстрее ожиданий (и обозначила это как условие снижение ставки). Новак и Песков также надавили на нее, мол, пора снижать.
Сегодня Озон фарма и клвз рассмотрят дивиденды 0,28р и 0,05р соответственно, также пройдет последний день торгов Фикс прайсом перед переездом.
Сегодня исключат из индекса Мечел и Селигдар - вчера на этом и падали.
Индекс 2770-2820 пока ходит в ожидании президента. Закрытие 2800+ открывает дорогу выше на следующей неделе.

Отличной пятницы, друзья!


Если пост понравился и оказался полезным, не забывайте ставить реакцию и подписываться. Так, вы сможете видеть аналитику по различным инструментам в числе первых!

#VTBR #CHMF #GAZP #MXU5