Raptor_Capital
Follows: 0 Followers: 104

Blogs

19 april 18:55

🏗️ Эталон #ETLN – Рекордная выручка и начало редомициляции – повод для покупки? Отчет за 2024 г.

📌 Застройщик Эталон смог получить в 2024 году рекордную выручку, что выделяет его среди конкурентов. Сегодня выясним, так ли всё хорошо в бизнесе компании, и повысилась ли привлекательность её расписок.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка в 2024 году выросла на 44% год к году до 130,9 млрд рублей. Компания увеличила своё присутствие до 10 регионов, при этом продажи в Москве выросли в 1,5 раза до 61,4 млрд рублей.

• Отмена льготной ипотеки не сильно повлияла на бизнес застройщика, так как доля ипотеки в продажах компании на низком уровне (в 4 квартале 2024 года доля составила всего 19%).

❗ РИСКИ:

• По итогам 2024 года Эталон зафиксировал чистый убыток в 6,9 млрд рублей – вдвое выше показателя за 2023 год.

• Рост себестоимости составил +48% до 89,6 млрд рублей – себестоимость растёт быстрее выручки.

• Финансовые расходы увеличились более чем в 2 раза до 33,4 млрд рублей – очень высокий показатель при операционной прибыли в 23,7 млрд рублей.

• Чистый долг компании увеличился более чем в 2 раза до 69,2 млрд рублей – долг компании в 3 раза больше её капитализации (23 млрд рублей). Показатель чистый долг/EBITDA вырос с 1,7x до 2,5x.

❓ ПЕРЕЕЗД:

• Вчера стало известно, что Эталон получил согласие Кипра на редомициляцию и подал документы на регистрацию в РФ. Если не возникнет трудностей с переездом, то уже осенью расписки компании конвертируются в акции и снова станут полностью доступны для неквалифицированных инвесторов.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Эталон показал в 2024 году лучшую динамику показателей в секторе застройщиков, однако компания продолжает оставаться самой закредитованной по сравнению с конкурентами.

• В оценке компании рынком дешевизна отсутствует (EV/EBITDA = 3,4x). Учитывая высокую долговую нагрузку и крупные финансовые расходы, которые превышают операционную прибыль, здесь и сейчас я не вижу идеи в покупке расписок Эталона. Считаю, что пока смотреть в сторону застройщиков рано при текущей ключевой ставке.

#хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #пульс_оцени #аналитика #отчет

57.4 ₽
-1.34%
To leave comments you need to register
Comments (2)
Хорошее приложение
Ещё один застройщик над которым сгущаются тучки...🤔

Similar posts

17 may 08:50
Author: PetrGudyma

🇷🇺🇺🇦 День "П" прошёл.

Давайте с хорошего:
🔸 Вообще смогли о чем-то договориться ( обмен пленными 1000х1000 )
🔸 Договорились о том, что будет нова встреча.
Да и всё.
...

16 may 21:02
Author: Alex.Sidenko

📊 Детский портфель - брокерский счет. 42 месяц. Постепенно перехожу в длину. Когда уже мир??

Дождались мы в итоге первых переговоров, после которых… Снова ничего непонятно) Всей правды и обсуждений мы, видимо, никогда не узнаем. Остается только надеяться и верить.. Ну и выбирать активы, которые, с одной стороны, не должны сильно пострадать, даже в случае негативного сценария, а с другой - дадут хороший рост в случае ...

#IRAO — это диверсифицированный энергетический холдинг, крупнейший в России, осуществляющий деятельность в сфере производства и сбыта электрической и тепловой энергии, международной торговли электроэнергией, а также инжиниринга и энергетического строительства. Компания владеет мощностями общей установленной мощностью более 22 ГВт и обеспечивает около 17% розничных поставок электроэнергии в России.
...