Blogs

В пятницу побывал на мероприятии, в котором разобрали отчетность и пообщались с менеджментом (в том числе основателем банка, Сергеем Хотимским)
Банк отчитался за 2024 год:
- Чистые комиссионные доходы: 39 млрд руб. (+47% г/г)
- Чистые процентные доходы: 158 млрд руб. (+14% г/г)
- Чистая процентная маржа: 5,4% (6,5% годом ранее)
- ЧП: 77 млрд руб. (-19% г/г)
С учетом того, что у банка дорогое фондирование и большой портфель облигаций результат сильный.Условно, только на переоценке облигаций вниз потеряли 36 млрд.Да и впервые банки привлекали средства со спредом к КС (раньше, например, 7% КС и 7% стоимость платных пассивов, сейчас 21% и 23% соответственно)
Зато сейчас очень выгодно давать кредиты (сильно расширились спреды): банк сделал хороший задел на будущее тем, что выдали кредиты по высоким ставкам и увеличили кол-во клиентов.
Главные тезисы после выступления (в формате плюсов и минусов компании):
➕ В 2025г регулярная прибыль выросла на 19% (это важный маркер силы банка): если ставка начнет снижаться, банк, очевидно будет сильнее
➕Совкомбанк растет в 3 раза быстрее сектора и показывает соответсвующую доходность, при этом платит дивиденды. Это происходит за счет того, что доля рынка всего 3%.
➕ Единственный банк, где владельцы управляют.Они прямо заинтересованы в эффективности и успехах
➕Бизнес не зависит от какого-то конкретного направления. Большая диверсификация. Также есть розничная сеть есть почти во всех 20 тыс+ населениях городах.
➕ Выходят на рынок искусственного интеллекта, , причем оценивают свой потенциал как «тысячи иксов»
➕ На развороте ставки переоценится портфель облигаций и акций (могут частично/полностью вернуть эти 36 потерянных млрд за 2024г, а это почти половина чистой прибыли за год).
➕ Хотимский: Для банка идеальная конъюнктура: пассивы подешевели,активы дорогие, запас капитала есть
➕➖ Новых сделок M&A не исключают.
➕➖ Почти уверены, что ставка на хаях: бизнес ждёт светлое краткосрочное будущее.
➖Сильно растет OPEX (операционка, особенно зарплаты). Дальше видят рост зарплат (г/г) двузначными числами.
➖ Снизилась достаточность капитала: 10%. У хоум банка сейчас все окей
➖ Основной вызов этого года: возможные невозвраты кредитов, их качество (растет cost of risk). Это уменьшит регулярную прибыль.
Итог:
Банк стоит 4 прибыли 2025г,сам менеджмент оценивает справедливую стоимость около 6 прибылей при 6р доходности, это 36 рублей.
Учитывая показатели регулярной прибыли, бизнес будет очень круто себя чувствовать на развороте ставки.
Спасибо открытому менеджменту и круто проведенному времени!
Больше идей и аналитики вы найдёте у меня в профиле ✅
Подпишись, чтобы не потерять 🤝

Similar posts
Экономические данные этой недели: замедление инфляции

Что нового?
Недельная инфляция на 19 мая — 0,07% н/н (+0,06% неделей ранее). Показатель остается ниже 0,1 п.п. третью неделю подряд. Годовая инфляция, по предварительным данным, замедлилась до 9,9% г/г после 10,2% в апреле. Банк России оценил апрельскую инфляцию с сезонной корректировкой в 0,5% м/м или 6,2% в годовом выражении. Это минимум за 13 месяцев и вдвое ниже начала года. В мае замедление продолжилось.

Цифра дня
260 млрд рублей составили взносы в российские негосударственные пенсионные фонды (НПФ) в 2024 году, сообщает ТАСС. За год объем вложений в НПФ увеличился на 80%.
Эксперты считают, что основным фактором роста стала программа долгосрочных сбережений. В рамках этой программы взносы составили 101,6 млрд рублей.
📊 Итоги недели на российском рынке показываем в инфографике.
...

#GAZP 🥊Газпром vs Дивиденды: кто кого? История, которая закончилась… Ничем?
А вы ведь надеялись, да? Ну, хотя бы немножко. После отчётности за 2024 год некоторые инвесторы все-таки посматривали на «Газпром» с мыслью: «А вдруг?»🙏 Компания выдала бодрые цифры: чистая прибыль — 1,2 трлн ₽, выручка — аж 10,7 трлн ₽. Всё вроде бы красиво, дивидендная политика предусматривает до 50% прибыли на акционеров. Теоретически, на круг ...