Blogs

17 march 08:55
Author:

Татнефть ⛽️. Отлично поработали!

Вышел отчет за 2024 год у компании Татнефть. Отчет отличный, но дисконта в котировках нет, и конъюнктура для компании на 2025 год рисуется нерадостная: налоги, курс доллара, цена на нефть...

📌 Что в отчете

— Выручка. Выросла на 27% до 2 030 млрд. Результат отличный, только вряд-ли получится повторить результат по доходам в 2025 году, так как 890 млрд рублей доходов получены от реализации в дальнее зарубежье (текущий курс доллара и цены на нефть передают привет!).

— Операционная прибыль. А вот операционная прибыль выросла на 13% до 403 млрд. Вырос НДПИ в 1.5 раза до 602 млрд и стоимость приобретенных нефти и нефтепродуктов с 306 до 444 млрд (тут цены покупки привязаны к рыночным ценам).

Негативный момент для Татнефти заключается в формуле расчета НДПИ: средняя ставка определяется исходя из всей добытой нефти (дешевой сверхвязкой нефти и премиальной ESPO), поэтому в проигравших окажутся добытчики сверхвязкой нефти, к которым относится Татнефть.

— Долг. Татнефть компания с чистой денежной позицией в 100 млрд рублей, поэтому в эпоху высоких ставок компании не требуется привлекать дорогое финансирование.

— Дивиденды. Компания уже выплатила дивиденды за 9 месяцев в 55 рублей на акцию (+ ждем дивиденды за 4 квартал). Свободный денежный поток в 254 млрд позволяет безболезненно платить дивиденды.

— Программа мотивации. В рамках вознаграждения менеджмента акциями у компании зарезервированы долгосрочные обязательства перед сотрудниками на 1.6 млрд рублей. Деньги приличные для обычного человека, но смехотворные для компании в размерах Татнефти, а теперь сравните с вознаграждениями в МТС - банке (3 млрд при привлечение на IPO 11 млрд), Мосбирже (налили акций на 3.5 млрд свалившему председателю правления Юрочке Деньгисову / или новым управляющим ) или Яндексе (на 90 млрд с прибылью в 100 млрд)...

Вот такие должны быть программы мотивации менеджмента!

📌 Мнение по Татнефти 🧐

Отличная компания без долга, которая стабильно генерит кэш и радует дивидендами, но отчет за 2025 пока рисуется хуже из-за комбо негативных факторов: рост налога на прибыль с 20 до 25%, расчет НДПИ, цена на нефть в 70 долларов (без учета дисконтов), курс доллара ниже 90.

Если и брать Татнефть в портфель, то префы из-за возникшей разницы в 50 рублей с обыкновенными акциями!

Вывод: очередной хороший отчет у хорошей компании, поэтому дисконта в акциях не наблюдается, а жаль, потому что хочется добавить акции в портфель. Субъективная позиция по компании "Hold".

#TATN #TATNP #мнение #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест

689.4 ₽
-0.48%
To leave comments you need to register
Comments (0)
No comments yet

Similar posts

📉 Разрушающий позитив: парадоксы корпоративных событий

#новичкам #учу_в_пульсе

Казалось бы, некоторые новости должны радовать инвесторов и подталкивать акции вверх, но рынок часто ведёт себя вопреки такой логике: бумаги падают на позитивных отчётах, а объявление о дивидендах обрушивает котировки.
...

Экономические данные этой недели: замедление инфляции

23 may 19:58
Author: T-Investments

Что нового?


Недельная инфляция на 19 мая — 0,07% н/н (+0,06% неделей ранее). Показатель остается ниже 0,1 п.п. третью неделю подряд. Годовая инфляция, по предварительным данным, замедлилась до 9,9% г/г после 10,2% в апреле. Банк России оценил апрельскую инфляцию с сезонной корректировкой в 0,5% м/м или 6,2% в годовом выражении. Это минимум за 13 месяцев и вдвое ниже начала года. В мае замедление продолжилось.

23 may 19:05
Author: T-Investments

Цифра дня

260 млрд рублей составили взносы в российские негосударственные пенсионные фонды (НПФ) в 2024 году, сообщает ТАСС. За год объем вложений в НПФ увеличился на 80%.

Эксперты считают, что основным фактором роста стала программа долгосрочных сбережений. В рамках этой программы взносы составили 101,6 млрд рублей.

📊 Итоги недели на российском рынке показываем в инфографике.
...