Blogs

В январе 2025 года распродавал акции из портфеля из-за падения апсайда после роста индекса на 20%, но в LQDT скопилось чрезмерно большая позиция, поэтому решил свежим взглядом посмотреть на рынок и нашел одну акцию с дисконтом - Эсэфай.
Вижу нескольких драйверов, которые в позитивном сценарии переоценят котировки холдинга вверх с учетом внутренней стоимости активов.
📌 Оценка Эсэфая
Cделал субъективный расчет на коленке активов холдинга Эсэфай, который оценивается в 68 млрд рублей:
— Европлан. Основной актив Эсэфай - 87% в Европлане с рыночной оценкой в 75 млрд рублей
— ВСК. Второй актив - 49% в страховой компании ВСК, проблематично оценить непубличный актив, поэтому дам оценку по нижней границе в 20 млрд рублей.
— МВИДЕО. Компания выдала 7 млрд займов МВИДЕО, которые вернут обратно в случае продажи ПСБ + в позитивном сценарии получится стрясти 1-2 млрд за 10% долю.
— Кэш. На 30 сентября было кэша на 15.4 млрд, который направили на выплату дивидендов на 10 млрд и гашение долга на 9.7 млрд + получили от Европлана дивидендов на 5.5 млрд, поэтому остаток по кэшу на конец года грубо оцениваю в 2 млрд
— Казначейка. У компании на балансе числятся 5% казначейских акций, которые оцениваются в 3 млрд рублей
В сумме активы дают стоимость в 75+20+9+2+3= +-110 млрд рублей при текущей капитализации в 68 млрд рублей. Считаю, что дисконт в 50% неадекватен для холдинга без долгов (привет АФК - Системе) и который делиться дивидендами с миноритариями.
📌 Другие причины
— Мвидео 💩. Основной риск для меня в истории с Эсэфай - это спасение МВИДЕО через допэмиссию, но c продажей доли ПСБ такой риск отпадет.
— Динамика 🕯. Если посмотреть на динамику индекса ММВБ, Европлана и Эсэфай в последние 2 месяца, то последний отстал от первых двух. Пора наверстывать отставание!
— Индекс 🏦. У Эсэфая есть неплохие шансы на попадание в индекс ММВБ в марте, что увеличит спрос на акции со стороны массового инвестора.
Вывод: взял на 5% от портфеля крепкий актив, взамен LQDT. Вижу juice в котировках 🍔



Similar posts

🇷🇺🇺🇦 День "П" прошёл.
Давайте с хорошего:
🔸 Вообще смогли о чем-то договориться ( обмен пленными 1000х1000 )
🔸 Договорились о том, что будет нова встреча.
Да и всё.
...

📊 Детский портфель - брокерский счет. 42 месяц. Постепенно перехожу в длину. Когда уже мир??
Дождались мы в итоге первых переговоров, после которых… Снова ничего непонятно) Всей правды и обсуждений мы, видимо, никогда не узнаем. Остается только надеяться и верить.. Ну и выбирать активы, которые, с одной стороны, не должны сильно пострадать, даже в случае негативного сценария, а с другой - дадут хороший рост в случае ...

#IRAO — это диверсифицированный энергетический холдинг, крупнейший в России, осуществляющий деятельность в сфере производства и сбыта электрической и тепловой энергии, международной торговли электроэнергией, а также инжиниринга и энергетического строительства. Компания владеет мощностями общей установленной мощностью более 22 ГВт и обеспечивает около 17% розничных поставок электроэнергии в России.
...
sotiknn85
3 february 11:55