Опционные конструкции. Стрэнгл.

В отличии от стрэддла, о котором я рассказывал в предыдущем посте про опционные конструкции, стрэнгл, по стоимости уплаченной премии, будет гораздо дешевле стрэддла. На первый взгляд, это кажется его преимуществом, но давайте разберемся, так ли это.

Для того, чтобы собрать стрэнгл, вам нужно купить опцион PUT и CALL разных страйков, при этом, стоимость их будет дешевле в виду того, что оба опциона будут находиться вне денег. Тут вы не покупаете центральные страйки как при стрэддле, а ограничиваетесь более дальними коллами и путами. Соответственно, чем дальше ваш страйк от цены базового актива, тем ниже будет временная стоимость опциона. Ведь, как мы помним, у опционов вне денег есть только временная стоимость, а это - плата за возможность контракта за время его обращения, до момента экспирации, выйти в прибыль.

Исходя из условий описанных выше, раз страйк ваших опционов не центральный, то и шансы сценариев, когда вы выйдете в прибыль, также становятся меньше. Но в случае, если не будет сильного движения рынка, вы потеряете соизмеримо меньшую сумму, чем при сборке дорогого стрэддла.

Когда стоит собирать эту конструкцию? Делать это можно в случае, если вы ожидаете сильное движение базового актива в определенную сторону, при этом, у вас есть твёрдая уверенность или убежденность, что актив должен пойти имменно в эту сторону. Тогда вы, для уменьшения возможных потерь от уплаченной премии, покупаете второй или третий от центрального страйка опцион (CALL/PUT), направленный в нужную вам сторону, и, параллельно, хэджируетесь вторым или третим от центрального страйка (PUT/CALL) обратно направленным опционом. Можно даже брать четвертый страйк от центра, чтобы еще больше максимизировать возможную прибыль и уменьшить затраты на оплату премии, если вы уверены в будущем движении рынка в вашу сторону.

Рассмотрим на примере маржируемых опционов на фьючерсы USD/RUB.

Данные на 22.11.2024г: Пусть текущая цена декабрьского фьючерса на пару USD/RUB=103486 пунктов.

Вы ожидаете, что в течение нескольких дней будет сильное возвратное движение. Для понимания возможного принятия решения: вы рассчитываете, что власти вмешаются в текущую сильную девальвацию.  Для того, чтобы собрать стрэнгл, вам нужно купить опцион колл, на 2-3 шага дальше центрального страйка. Центральные страйки в недельных опционах на рассматриваемую дату - 103000п и 103500п (по обе стороны от цены базового актива). Вы покупаете опцион колл со страйком 105000п (313п теоретическая цена) и покупаете опцион пут со страйком 102000п (299п теор. цена).

Итого ваши затраты: 313+299 = 612п. Вы начнете зарабатывать после курса 105612 (ваш страйк 105000+612п затраты на конструкцию) по опционам колл или при укреплении рубля ниже 101388 (ваш страйк 102000 - 612п).

612 пунктов или 612 рублей - это ваш максимальный убыток, если валюта будет колебаться внутри вашего диапазона. Прибыль не ограничена, но вам нужно достаточно сильное движение в течение жизни опциона.

✅Подписывайтесь, будет много интересного.

#хочу_в_дайджест #прояви_себя_в_пульсе #опционы