Blogs

Коллеги, я смотрю заседания ЦБ нынче каждый месяц и вот что основное я уловил:
1. Мы повышаем ставку, потому как вклад в текущую инфляцию изменения налогового законодательства существенный (утильсбор прежде всего)
2. Инфляция, с точки зрения ЦБ, продукт отсутствия предложения, когда экономика столкнулась с опережающими темпами роста доходов населения
3. Повышение ставки должно привести к тому, что население перейдет к сберегательной стратегии поведения и как следствие - снизит объем немедленного спроса в экономике
Звучит логично. Более того, объем средств на вкладах растет, достиг рекордных значений и все дела 🔥
В то же время, ЦБ обращает внимание, что инфляция у нас структурная, а связана она прежде всего с отсутствием тех самых товаров (и дефицитом рабочей силы), приток которых остановился на фоне прекращения прямого импорта, удорожания цепочек поставок и т.п.
Расходы бюджета в то же время - наоборот растут и, казалось, бы можно занять денег на внешних рынках, предполагая какое-то временное явление, увеличив расходы на обслуживание долга, но не печатая деньги, но факт остается фактом - рост показателя М2, денежной массы, выглядит устрашающе, правда замедлился за 2024 год (см. скриншот).
Получается мы имеем: население призывают не тратить деньги, не пускать их в оборот, а осуществлять накопления, в то же время ЦБ считает отсутствие предложения причиной того, что инфляция ТАК себя ведет. При прочих равных, не предполагая, что завтра откроют прямой импорт, Аэрофлот начнет летать в Ниццу, а в страну хлынет поток дешевых товаров (в смысле без наценки за усложнение цепочек поставок), единственный способ увеличить предложение - это инвестировать в производство, а для инвестиций в производство нужны дешевые деньги.
Небольшой парадокс на горизонте. Т.е. ставка поднимается, чтобы население не покупало, а сохраняло, но все меньше товаров хотят предприниматели поставлять, просто потому что при ставке в 21 процент, не предполагая, что мы где-нибудь в Турции, где уже турбоинфляция (но еще не гипер) и цены они там поднимают раз в квартал, а значит не понятно, откуда станет товаров еще больше? К чему это ведет - что денег на вкладах становится больше, а товаров больше не становится. Значит, обеспеченность товарами одного конкретного рубля особо не растет ❌❌❌
Что по СССР и причем тут она?
"...накопление огромных сбережений граждан в Сбербанке и их обесценение при либерализации цен были производными одного и того же явления — хронического дефицита товаров, характерного для социализма. Деньги, накопленные на счетах граждан, были не обеспечены реальными товарами." Т.е. мы с вами конечно же не помним уже в большинстве своем, что купить реально было чего-то нельзя, но все еще можем увидеть это в старых фильмах, где магнитофон забирали из-под полы и так далее, но теперь представьте что было, когда покупать побежали ВСЕ? 😬
Понятно, что с банковской системой СССР сравнивать некорректно - ставки по депозитам там были нерыночные, цены были фиксированные, но купить было ничего нельзя и сработал эффект сжатой пружины - когда отпустили одновременно все, население бросилось покупать, товаров как не было, так и нет, а деньги хотелось потратить всем.
С другой стороны, низкие ставки наоборот ограничивали рост денежной массы в Сбербанке СССР, в нашем же случае, с учетом что ставки по депозитам выше ставок ЦБ, все наоборот - деньги растут еще быстрее. Другое дело, что все это дело может вылиться в утилизацию той же массы, за счет покупки товаров и рынок у нас все таки открытый, но сам факт того, что не очевидно, откуда возьмутся новые товары - налицо.
Что будет с денежной массой вкладов, когда ставку ЦБ начнут понижать? Почему она не начнет покупать (денег там много. а будет еще больше) и разгонять инфляцию на новый виток? Как достичь таргета в 4 процента в таком случае? Я не знаю 🙅♂️
#свободноеобщение #какаятоаналитика #прояви_себя_в_пульсе
#хочу_в_дайджест
#учу_в_пульсе
Similar posts

💊 ПРОМОМЕД отчитался за 1 квартал: опережающий рост и пятикратное опережение рынка, которые сложно игнорировать.
Промомед ( #PRMD ) опубликовал операционные результаты за 1 квартал 2025 г. — и делает это не просто в формате отчёта, а как вызов всей отрасли. При росте фармрынка на 16%, выручка компании прибавила 86%, увеличившись до 4,485 млрд рублей. 📈 Без громких заявлений, но фактически — это один из самых быстрых ...

⚡️ Мосбиржа: бурный рост комиссий, падение прибыли и ставка на инфраструктуру.
ПАО «Московская биржа» опубликовала отчёт за 1 квартал 2025 года. Основной вывод — компания переходит к новой структуре доходов, где на первый план выходят комиссии. Но вместе с этим резко сократился процентный доход и выросли операционные расходы, что привело к снижению чистой прибыли на треть.
...

🇷🇺 Рублевая зона: инвестиции по-русски. Выпуск 2.
#новичкам #учу_в_пульсе
Предметное рассмотрение особенностей инвестирования в российский фондовый рынок хочется начать с вопроса слабости нашей национальной валюты, ведь если вы инвестируете в отечественные активы, но не учитываете валютные риски — ваш портфель может серьезно пострадать, даже если бизнес компаний остается прибыльным. Проблема в том, что рубль ...
nemo_fff
27 october 12:44