🔍 Сетевые компании и с чем их едят
Часть №2.5 Россети Урал
📌 Россети Урал — дочернее общество ПАО "Россети", занимающееся передачей и распределением электроэнергии в девяти регионах Сибирского и Дальневосточного федеральных округов.
Тикер:
#MRKU
Уровень листинга: 2
МСФО-2024:
• чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности 21,83 млрд р (-5,78%);
• операционная прибыль 15,90 млрд р (+9,73%);
• выручка 115,30 млрд р (+8,49%);
• чистая прибыль 12,41 млрд р (+7,09%);
• CAPEX 19,93 млрд р (-6,20%).
МСФО-1п2025:
• чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности 7,60 млрд р (-40,97%);
• операционная прибыль 8,19 млрд р (-15,25%);
• выручка 59,48 млрд р (+6,85%);
• чистая прибыль 5,17 млрд р (-45,95%);
• CAPEX 8,68 млрд р (+17,10%).
МСФО-9м2025:
• чистые денежные средства, полученные от операционной деятельности 13,48 млрд р (-25,71%);
• операционная прибыль 14,49 млрд р (+7,40%);
• выручка 91,46 млрд р (+9,70%);
• чистая прибыль 9,02 млрд р (-24,78%);
• CAPEX 12,08 млрд р (-0,05%).
К аудитору ООО "Центр аудиторских технологий и решений - аудиторские услуги" вопросов пока нет.
По мультипликаторам выглядит дороговато. За рубль дохода компании инвестор платит 36 копеек. Долговая нагрузка на комфортном уровне. Рентабельность по активам лучше средней (арифметической) по сектору и больше 5%, а по капиталу — выше официальной инфляции.
Финансово выглядит не очень (с одной стороны), если сравнивать с сёстрами. Рост тарифов позволяет выручке расти, но операционной и чистой прибыли это не помогает, да и ведёт себя последняя не особо предсказуемо. НО! Нужно знать контекст. У Россети Урал в 2023-2024 выдался сильный отчёт — эмитент вышел из "Екатеринбургэнергосбыта", исполнив требование по продаже непрофильных активов. В этой связи продажу электроэнергии отнесли в отчётности к прекращенной деятельности, а доходы от нее пересчитали. Также тогда плюсом операционные доходы выросли на 44,2% по причине возросших поступлений по штрафам, пеням, неустойкам, а также доходов от компенсации потерь в связи с выбытием электросетевого имущества.
В общем, сформировалась высокая база. И достаточно классно, что Уралу удаётся не сильно откатываться до уровней 2022 года. Единственное, есть сомнения, что и за 2026 смогут держаться по ЧП бодрячком.
Структура акционерного капитала (2025):
• 55,23% — ПАО "Россети";
• 17,71% — ПАО «Меткомбанк»;
• 5,01% — АО «Группа компаний «РЕНОВА»;
• 6,69% — ООО «Ренессанс Брокер».
Дивиденды:
Дивидендная политика предусматривает выплаты 50% чистой прибыли, определённой как максимум из отчётностей РСБУ и МСФО.
Последняя выплата по АО: 2025 год, 0,04р — 9,74%.
🦉 Мнение. И снова идея в дивидендах. Да, у сей дочи динамика финансовых показателей "интересная" и маячит история с CAPEX, однако платят стабильно с 2022 года.
* * * * * * *
Завтра рассмотрим Россети Центр
#ATs_отчётность
#обзор
#новичкам
#аналитика
Amatsugay
Karsotel
Future_Trading
ProDividends
MAX
Amatsugay
16 january 08:41